R&Iファンド大賞2014で入賞した、直販投信会社3社（鎌倉投信、セゾン投信、レオス・キャピタルワークス）の合同セミナーに行ってきました。
Ｒ＆Ｉファンド大賞２０１４受賞記念セミナー「チョクハンバトル 鎌倉VSセゾンVSひふみ」
今回は、鎌倉投信鎌田さん、セゾン投信中野さん、ひふみ投信藤野さんの3人が一同に会し、各社のアクティブファンド（結い2101、セゾン資産形成の達人ファンド、ひふみ投信）を、純粋に数字の面で比較してみようという企画です。
●過去4年間ではひふみ投信強し
まず、過去1年、2年、3年、4年でのパフォーマンスの比較データが紹介されました。
過去4年（2010年10月～2014年9月）における、上記3ファンドにTOPIX（配当込）を加えた比較では、ひふみ投信がシャープレシオ1.57と最も高く、次いで達人ファンド1.35、結い1.29でした。
ひふみ投信は、過去3年のシャープレシオで評価する、R&Iファンド大賞2014の国内株式部門最優秀賞に選ばれているので、当然といえば当然です。 ちなみに、同期間の配当込TOPIXのシャープレシオは0.85でした。
●期間を変えると異なる結果
上記はあくまで4年間の結果で、つねにひふみ投信が最強というわけでもありません。
円安局面では、外国株式割合の高いセゾンの達人ファンドが強いですし、下落局面では結い2101が相対的に強いです。
たった4年ではファンドの良し悪しは判断できない、とのコメントがありましたが、その通りだと思います。
●リスクの低さは結い2101がダントツ
結い2101は、リスク10％以内を運用目標に掲げていて、現金比率も高いので、同じ国内株式部門のひふみ投信と比べると、どの局面でも基準価額の変動幅はかなり小さいです。これは結い2101を積み立てている理由の一つです。
過去4年のリスクは、ひふみ投信：15.34％、達人ファンド：15.25％、配当込TOPIX：17.57％、結い2101：9.47％でした。
●東日本大震災前後のパフォーマンス
2011年3月の震災時は、株価が大きく下落してその後戻し、値動きが大きかったことから、各ファンドの特徴がよく表れています。
震災前の2011年3月1日＝100、とした場合の、3ヶ月後（2011年5月31日）の基準価額は、達人ファンド：103、結い2101：100、ひふみ：98、配当込TOPIX：89でした。
外国株式の比率が高い達人ファンドは、震災直後も5％程度しか下がらず、他の2ファンドと比べて影響が小さかったのが特徴です。
5月末時点の基準価額は震災前を上回っています。 結い2101は、震災直後に多くの入金があり、安いところで多く買えたことや、投資対象銘柄自体が、社会性が高く、応援資金が集まったせいもあり戻りペースが速かったので、5月末には基準価額が震災前と同水準に戻っています。
ひふみ投信は、成長株が多いため、震災時など急落時には指数以上に大きく下がりがち、特に「下げの初期に弱い」傾向があるものの、市場が反転期に入ると、回復も速いとのコメントが藤野さんよりありました。
もし、震災前の上げ相場で現金割合を増やしていなかったとしたら、もっと下がっていたはずとのことでした。 投資信託は、顧客の資金を全て投資に回す（フルインベストメント）のが一般的です。
ひふみ投信のように現金割合をコントロールする、あるいは結い2101のようにリスクを2014/11/06/074700抑えるために一定割合の現金を常に持っておく、というファンドは珍しく、今のところはプラスに働いています。
後半はこちらです。
